2023年全面推行注冊制的趨勢下，物企會不會迎來A股上市高潮？

2023年2月1日，中國證監會宣布全面實行股票發行注冊制改革正式啟動，《首次公開發行股票注冊管理辦法》《上市公司證券發行注冊管理辦法》等規則已向社會公開征求意見。這標志著A股與長達22年的核準制告別，正式迎來注冊制時代。

那么，在全面推行注冊制的趨勢下，2023年，物企會不會迎來A股上市高潮？極致科技小編整理了一些專業性觀點，以供大家參考！

億翰物研認為，很難引起A股物業上市潮，原因有以下四點：

其一，優質物企大多已完成上市程序，有上市計劃并馬上啟動IPO的物企數量有限

截至目前，絕大多數大體量、優質企業已完成上市程序，或已在上市進程當中，市場上未上市優質企業所剩不多，難有大量“黑馬”批量出現的情況。即使A股由核準制改為注冊制，這也并不意味著上市門檻取消或者大幅降低，當前大量未上市的物企，在財務經營體量、利潤體量、可持續擴張能力、獨立發展能力等方面或多或少存在部分短板。

其二，現階段物企難以避免關聯交易，剝離需要時間

關聯交易規模大、數量多一直是困擾物企上市的一個重大難題，即使眾多物企都喊出獨立口號，企圖降低關聯交易比重，但不得不提的是，長期以來物業與地產母公司之間的關聯交易依然是物企獲取項目的一個重要方式。

企業在上市過程中，常常會因為關聯交易問題難以贏得投資者信任，例如，大股東利用關聯交易侵占公司利益等情況。改為注冊制后，信息披露或變得更為透明，將對A股上市企業的關聯交易進行更為嚴格的監管審查，因此，很多物企或難以順利渡過此關。

其三，當前物企沖擊A 股難度大，選擇慣性下仍會優選港股IPO

目前，61家上市物企中，有56家皆在港股完成IPO，A股上市企業僅南都物業、新大正、招商積余、特發服務、中天服務6家，觀察這些上市企業特點，大多為獨立第三方物企以及實力雄厚的國資背景物企，且2021年以來僅有中天服務一家物企借殼上市，可見普通物企沖擊A股難度較大。

圖表：A股物企上市情況

資料來源：億翰物研
注：按企業上市時間排序

此外，物企在港股已探索較長時間，具有豐富的、可借鑒的上市經驗，且在港上市，IPO全流程的時間周期更短、融資效率更高。

其四，當前物企估值普遍偏低，短時間難以快速修復

當前，物企估值處于較低水平，雖有修復趨勢，但仍需要較長時間周期；此外A股市場上物企數量有限，投資者對于物業企業的估值模型還有待完善，所以部分擬上市物企會采取觀望的態度。例如近期龍湖智創生活招股書失效，不難讓人懷疑，企業正在等待物企估值上升到更高的區間再上市。

以上便是關于全面推行注冊制趨勢下，物企會不會迎來A股上市高潮的四點分析，總體而言，當前A股雖由核準制改為注冊制，但并不意味著A股上市門檻取消或者大幅降低，對于物企而言，沖擊A股的難度依然較大。